摘要：自2000年以来，中国的两大物价指数CPI、PPI出现了多次“背离”式增长。尤其是最近三年（2011-2013），CPI持续上涨而PPI连续下跌，这种不同物价指数的倒挂现象使得中央银行运用货币政策稳定物价水平的能力受到了极大限制。本文通过构建三部门动态随机一般均衡模型（Three-Sector DSGE），探讨了CPI与PPI背离的结构性原因。研究发现，央行采用的宽松货币政策一方面导致劳动力不断从基础农业部门流向加工服务部门，同时也推动了加工服务部门的扩张和基础农业部门的收缩；另一方面使得CPI不断上涨而PPI在经历一个短期的上升以后开始不断下降，从而出现了CPI与PPI的阶段性“背离”。本文不仅较好地解释了CPI和PPI背离的结构性原因，同时也为央行制定更为有效的货币政策提供了一个新的视角。

关键词：CPI与PPI背离 货币政策 三部门模型 DSGE

JEL Classification：E31，E51

此文为《经济研究》工作论文。