《中国管理科学》2009年第三期

吴吉林，陶旺升

摘要 本文针对我国短期利率具有非线性，易受政策影响，波动较大并存在结构变化等特点，在Smith(2002)机制转换随机波动模型基础上，引入了非线性漂移项，并同时考虑了随机波动方程中常数项、滞后一阶项及方差的机制转换。该模型应用于我国银行间7天同业拆月度利率的研究发现，银行7天同业拆借利率存在明显的非线性、机制转换和波动的水平效应，而且引入机制转换后波动的持久性显著下降。另外，研究还发现高位概率对应着高的波动率和高的通货膨胀率，而低位概率对应着低的波动率和低的通货膨胀率。

关键词：短期利率；机制转换 ；随机波动；Kim滤子